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西南证券:给予海康威视买入评级,目标价位52.5元

2022-11-22 23:56:48 751

摘要:2022-04-27西南证券股份有限公司王湘杰对海康威视进行研究并发布了研究报告《业绩快速增长,创新业务蓬勃发展》,本报告对海康威视给出买入评级,认为其目标价位为52.50元,当前股价为41.5元,预期上涨幅度为26.51%。海康威视(00...

2022-04-27西南证券股份有限公司王湘杰对海康威视进行研究并发布了研究报告《业绩快速增长,创新业务蓬勃发展》,本报告对海康威视给出买入评级,认为其目标价位为52.50元,当前股价为41.5元,预期上涨幅度为26.51%。

海康威视(002415)

投资要点

业绩总结:公司2021全年实现营业收入814.2亿元,同比增长28.2%;实现归母净利润168.0亿元,同比增长25.5%。

公司2021全年营收及归母净利润快速增长,毛利率保持稳定。1)从营收端来看,2021年公司营收同比增长28.2%,主要系创新业务和建造工程业务快速发展。2)从利润端看,2021年公司归母净利润同比增长25.5%,主要系营业收入较去年同期增加。公司毛利率为44.3%,较去年同期下降2.2%,主要系2021年底确认了一些毛利较低的工程项目收入以及2021四季度会计准则调整。3)从费用端来看,2021年销售费用同比增长16.4%,主要系公司持续在国内外营销网络上加大投入;管理费用同比增长19.1%,主要系公司业务规模扩张及人员增长所致;研发费用同比增长29.4%,主要系公司继续加大研发投入。

创新业务蓬勃发展,成为重要增长动力。公司自2015年开始鼓励内部员工创新创业,建立内部创新跟投制度,先后成立了8个创新业务。公司创新业务规模持续扩大,在各自市场取得良好的市场地位,2021年,智能家居、机器人、热成像、汽车电子和存储业务等创新业务收入超过10亿,并取得正收益。未来公司将持续加强新业务与主业、新业务之间的协作,实现共同发展。

加大研发投入,软硬件研发工作平台化运行有序推进。公司高度重视智能物联领域的技术创新,提供软硬融合、云边融合、物信融合、数智融合的智能物联系列化软硬件产品,实现软硬件产品开发良性互动。公司持续加大研发投入,扩充研发队伍,2021年研发投入占营业收入比重超过10%,研发人员数量超过2万人,同比增长23.1%,公司将以持续的研发投入打造综合能力,保持技术、产品研发优势,推动公司长远发展。

盈利预测与投资建议。预计2022-2024年EPS分别为2.10元、2.48元、2.89元,未来三年归母净利润将达到17.5%的复合增长率。考虑到公司是智能物联领域的领先企业,高度重视核心技术研发和新业务拓展,持续完善全球营销服务网络,扩充研发队伍,预计订单量在2022年将迎来显著增长,给予2022年25倍估值,对应目标价52.5元,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:研发项目不及预期、创新业务发展不及预期等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,摩根大通证券刘叶研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.69%,其预测2022年度归属净利润为盈利201.28亿,根据现价换算的预测PE为19.3。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有20家机构给出评级,买入评级18家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为57.43。证券之星估值分析工具显示,海康威视(002415)好公司评级为4星,好价格评级为3星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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