摘要：韦尔股份是半导体企业，收购美国一家半导体企业之后成为业界举足轻重的半导体巨头，股价涨了十几倍，去年7月份股价创下历史新高，市值最高时达到3000亿。今天公司发布年报，净利润同比大幅增长65%，但是令股民意外的是，股价却跌停了，对韦尔股份这种...
韦尔股份是半导体企业，收购美国一家半导体企业之后成为业界举足轻重的半导体巨头，股价涨了十几倍，去年7月份股价创下历史新高，市值最高时达到3000亿。
今天公司发布年报，净利润同比大幅增长65%，但是令股民意外的是，股价却跌停了，对韦尔股份这种半导体巨头，股价跌停是比较罕见的，今天发布了年报在内的众多公告中有什么信息触及了市场的神经？
2021年韦尔股份实现营收241亿人民币，同比增长22%，营收规模仅次于中芯国际的365亿和长电科技的305亿，排名第三位，妥妥的半导体头部企业。2021年实现净利润45亿元，同比大幅增长65%，净利润规模更是在半导体企业中仅次于中芯国际的107亿。
韦尔股份是2007年成立于上海，但是注册资本仅有500万，上海是中国半导体产业的核心地带，尤其是在浦东的张江早已经是半导体产业的集群，公司成立后发展很快，2012年营收就达到了10亿元，净利润达到8629万，但是此后发展进入了瓶颈，到了5年后到2017年，营收增长到24亿，净利润仅增加到1.37亿，这五年时间，营收增长了140%，年均增速不足20%。
虽然在2017年实现了上市 ，但是如果没有特别的变化，其经营规模很难有大的变化，变化还真是来了，2018年是关键的一年，美国开始制裁我们的芯片，韦尔股份未雨绸缪，早就收购了一家美国半导体企业，在2019年正式装入上市公司。
这让韦尔股份一下子成为了半导体行业的头部企业，2019年营收达到136亿，净利润达到4.66亿，两年后的2021年营收达到241亿，净利润更是达到45亿元。
韦尔股份的业绩看起来不错，但是细看之下依然有一丝值得担忧的，首先就是2021年的业绩稍不及预期，普遍预计净利润将达到46-47亿元，实际值是45亿元，在今年1月28日发布业绩预告的时候，预估的净利润数值为45亿-49亿，最终的结果是取了一个下限。
同时营收增幅仅有22%，不及行业平均增速，根据韦尔股份自己年报公布的信息，2021年全球半导体销售额为5559亿美元，同比增长26.2%，是高于韦尔股份的增速的。再来看中国半导体销售情况，2021年中国半导体销售额为1925亿美元，同比增长27.1%，比全球增速稍高一点，这也说明韦尔股份的营收是低于中国整个半导体行业的增速的。
净利润规模当然重要，但是市场份额在当下更重要，要抢占市场份额就要有更快的增速，而我们细看季度增速，去年三季度和四季度营收同比下滑1%和1.1%，这多少有点“未富先老”的意思。
2021年韦尔股份的营收增速已经低于全球以及中国半导体产业平均水平，而2022年全球半导体产业增速将放缓至10.4%，在整个行业增速放缓的背景下，韦尔股份又会有什么样的表现？
我们再来看同行的对比，中芯国际2021年营收同比增长29.7%，净利润同比增长148%，2021年第四季度营收同比增长54%，远远高于韦尔股份同期的增速。
在财务指标上还有一个令人担忧的问题，那就是经营性现金流净额，2021年经营性现金流量净额仅有22亿，不仅低于2020年的33亿，也和今年45亿元的净利润不太相符，利润的含“金”量大大降低。
这会不会是行业原因呢？中芯国际2021年经营性现金流净额为208亿元，远远高于2020年的132亿元，也远远高于2021年107亿的净利润规模。
你认为这几个财务问题会是其股价跌停的原因吗？欢迎留言讨论。
