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周一(4月8日)晚间，伊利股份发布了一份极为高调的回购计划：拟以不超过35.00元/股价格回购股份，回购比例为2.5%-5%。

35元回购价高于历史最高股价

截至4月8日，伊利股份收于28.62元/股，较回购价上限35元/股还有大约两个涨停板(22.29%)的空间。

若以28.62元的收盘价计算，2.5%的伊利股份的总市值为43亿元，5%则为87亿元。而如果以上限35元计算，本次回购伊利股份最高将花费106亿元。

值得注意的是，本次伊利股份给出的回购价上限35元是其历史上从未达到过的高度，公司历史最高股价出现在2018年1月，为34.53元。

如此高标准的回购价格，意味着公司看好股价突破历史新高吗？

公司长期股权分散

伊利股份是国内奶业龙头公司，在综合竞争力上领先绝大部分竞争对手一个身位，也是A股中少有的优质白马股，长期以来受价值投资者的推崇。

但伊利股份长期以来都有一个较为突出的问题：股权较为分散，没有实际控制人。

截至2018年年底，伊利股份第一大股东为香港中央结算，即通过陆股通买入的外资；呼和浩特投资公司持股8.86%排名第二；董事长潘刚持股3.88%排名第三；而在第5大股东阳光保险之后，没有任何一个单个股东持股超过2%。

通常来讲，类似伊利这种没有实控人、质地较好的公司，管理层通常都有较高的话语权，比如万科、格力。

公司明确表示此次回购股票计划的用途为“实施股权激励”，显然是想将管理层牢牢绑在同一战车上。因为这类股权分散、经营优秀的公司，常常成为资本巨鳄的目标，谁也不希望2016年万科争夺战那种事情发生在自己身上。

将激励进行到底

在此次回购股权之前，伊利对管理层和重要员工激励机制就显著优于同行业竞争对手，甚至优于白酒行业管理标杆洋河股份（002304）：

根据数据，伊利重要管理层均有持股。公司高管薪酬和持股市值合计总额明显高于同行业竞争对手，公司前十位高管平均薪酬和持股市值高达15.61亿元，分别为同行业蒙牛、光明的629倍和658倍。

伊利高管薪酬和持股市值合计总额甚至高于洋河股份，公司前十位高管平均薪酬和持股市值为洋河的7.53倍，在食品饮料行业激励力度仅次于海天味业（603288）。

(伊利与海天、洋河高管薪酬及持股对比)

(历年来伊利员工激励计划)

慷慨的激励机制，也促使公司管理持续且高效：伊利近三年ROE维持25%左右水平，居消费品行业第12位。作为净利率较低(10%以下)的乳制品行业，做到如此高的ROE水平极为不易。

此次超级回购计划，可以说公司为了长期发展下了血本。