摘要：文 | 杨万里日前， 针对“今年秋招集体毁约”“内部还要再裁员”的网络传闻，海康威视方面进行了辟谣。作为A股大白马，海康威视一举一动，都会被市场关注。毁约和裁员传闻，很容易让外界担忧公司的经营情况。因为不久前，海康威视公告三季报净利润下滑。...
文 | 杨万里
日前， 针对“今年秋招集体毁约”“内部还要再裁员”的网络传闻，海康威视方面进行了辟谣。
作为A股大白马，海康威视一举一动，都会被市场关注。毁约和裁员传闻，很容易让外界担忧公司的经营情况。因为不久前，海康威视公告三季报净利润下滑。
今年前三季度，海康威视净利润同比下降19.38%。与此同时，该公司正处于转型阶段，但创新业务仍未能挑起大梁，公司的主要业绩支柱还是传统业务。
从二级市场表现看，海康威视自去年7月26日涨至69.54元后，进入了下跌通道。11月11日收盘价为28.68元，与昔日高点相比，跌幅达58.7%，总市值蒸发超3780亿元。
股价上涨或下跌反映了资金的态度。海康威视腰斩过后，正在等待“春天”。
在资本市场，海康威视有“安防茅”的称号。谁是海康威视的爱粉？一个是私募机构，另一个是中小投资者。
据公开数据显示，阳光私募的前三大重仓股分别是贵州茅台、海康威视、紫金矿业。除了茅台外，海康威视是私募的第二大重仓股。
典型案例如私募大佬冯柳。自2022年以来，他管理的高毅邻山1号远望基金多次加仓。截至三季度末，其持股数量为4.32亿股，持股比例为4.58%，位列第四大股东。
详细看，冯柳第一次加仓在一季度，加仓数量为620万股，加仓成本在38.1元以上；第二次加仓在二季度，加仓数量为1.88亿股，加仓成本在30.22元以上；第三次加仓在7月1日-9月15日期间，加仓数量为3200万股，加仓成本在28.1元以上；第四次加仓在9月16日-27日，加仓数量为200万股，加仓成本在28.61元以上。
海康威视最新收盘价为28.68元，经对比，冯柳大部分加仓的股票都处于浮亏状态。
在股价下跌过程中，中小投资者也在试图抄底。
去年三季度末，海康的股东有26.54万户，今年三季度末有53.8万户，短短一年时间增加了27.26万户。
近一年时间，海康威视基本以震荡下跌走势为主，无论是机构还是中小投资，较难盈利。
股价低迷的直接原因是基本面不佳。
今年上半年，海康威视实现营收372.6亿元，同比增长9.9%；实现归属净利润57.59亿元，同比下降11.14%，业绩增收不增利。自上市以来，该公司中报首次出现了净利润同比下降情形。
今年前三季度，海康威视实现归属净利88.40亿，同比下降19.38%。公司对此解释称，“净利润负增长主要是因为收入增长不够，费用开支又比较刚性所导致。”
业绩下降，实际上与公司经营业务有关。当下，公司传统业务面临挑战，该公司需要通过转型打开“第二春”。
截至2022年上半年，海康威视的经营业务包括主业产品及服务、创新业务，分别占营收比重为78.82%、18.81%。
目前，传统的安防业务是海康威视的基本盘。在这个赛道，该公司为行业龙头。
在2021年全球智能视频监控市场中，中国厂商海康威视、大华、宇视、华为以及天地伟业的合计市场份额提升至50%以上。根据下图表显示，海康的市场份额约为27%，位列第一。
现在安防行业已进入到智能化时代，尽管海康威视有庞大的的研发团队和较高的市场份额，面临的竞争对手也不少。
一方面，AI独角兽（商汤、旷视、云从）在介入安防和物联网领域；另一方面，BAT互联网公司以及华为也有所布局。
2020年，华为机器视觉总裁段爱国立下目标：“华为机器视觉要在2020年做到行业第三，三年内要做到行业第二，五年内要做到中国行业第一，如果做不到，那就是对不起华为两个字。”
面对华为的野心，海康威视不得不防。
近年来，在安防领域，海康威视与大华股份都在转型中。
据了解，海康威视同行公司大华股份继续加强对人工智能、云计算与大数据、5G、核心器件等核心技术的投入和软件能力建设。2022年上半年，该公司创新业务收入为16.86亿元，占营收比重为11.97%。
2021年年报，海康威视将自己现有业务领域定位为“智能物联 AIoT”。外界在期待，海康威视能否从一家传统安防设备公司转型成为基于AI视觉的物联网公司。
从“硬”到“软”，这是一个质的变化。一般来说，资本市场给后者的估值会更高。
短期内，海康威视较难摆脱硬件公司存在的短板。它当前面临的第一个挑战是：传统业务短期受制于外部环境，而创新业务仍未能挑大梁。
海康威视主要做的是2B生意，截至今年上半年，公共服务事业群（PBG） 、企事业事业群（EBG）、中小企业事业群（SMBG）合计贡献约53.92%的收入。
海康威视的产品有两个重要下游应用领域，分别是地产行业、教育行业。
此外，有业内人士还预测，2022年中国智能视频监控市场增长可能会放缓，原因包括疫情管控导致相应地区的部分项目延期、大企业投资趋于谨慎、中小企业活跃度下降等。
海康威视的第二增长曲线是创新业务，细分为智能家居业务、机器人业务、热成像业务、汽车电子业务、存储业务、其他创新业务。
截至上半年，海康威视的创新业务整体实现收入约70.07亿元，同比增长25.62%，占公司营收比重为18.81%，不到两成。
2021年上半年，海康威视创新业务同比增长超122%，对比看，今年的增速明显回落。
在这些创新业务中，智能家居业务是一块重要组成。但是，智能家居赛道属于红海市场，家电巨头、小米、华为等企业相继已布局，海康威视压力不小。
海康威视面临的第二个挑战来自海外不确定性因素。
2021年年末，海康威视的境外收入为219.9亿元，占总营收比重为27%。2022上半年，境外收入为117.1亿元，占总营收比重为31.44%。来自海外的收入接近三成。
在一次公开场合，有投资者对海康威视提问称，“美国对先进技术做了更多的管制，从供应链安全的角度说，应该怎么看这种极端情况？”
海康威视回复道，“我们行业应用的高性能芯片是比较少的...一些技术关键点，以及产业整体的配套和升级，需要技术突破，需要时间”。
除了美方的技术压制，海外主要经济体正承受着高通胀压力，这可能会影响全球视频监控市场的发展。
海康威视的“春天”何时来？核心看点是公司在创新业务方面的进展，像机器人和汽车电子这些赛道的发展潜力更大。
面对股价低迷的海康威视，大家怎么看？
