摘要：立讯精密披露了三季度财报，实现营业总收入595.28亿元，同比增长57.33%，实现净利润46.8亿元，同比增长62.06%，扣非净利润42.11亿元，同比增长53.79%。从这份成绩单来看，公司今年在疫情影响下，还能保持这般增长，显然是十...
立讯精密披露了三季度财报，实现营业总收入595.28亿元，同比增长57.33%，实现净利润46.8亿元，同比增长62.06%，扣非净利润42.11亿元，同比增长53.79%。从这份成绩单来看，公司今年在疫情影响下，还能保持这般增长，显然是十分不错的，也是符合市场预测的。
根据公司三季度公告显示，报告期内，公司可穿戴业务进展顺利，产品品质、良品率表现优异，精密系统封装工艺持续高水平发挥，产品出货情况如预期顺利进展，高速传输、电源等产品技术能力和优势得到持续巩固，汽车电子零组件产品线稳步发展。虽然，公司现阶段存货较正常目标水平有一定增长，但主要是因为公司新产品量产以及境外产能扩大因素影响，这方面根据公司的销售计划，预计10月-11月将能完成。
这也难怪，公司在强劲成长的基础上，股票价格更是接连大涨，2019年以来，公司的股票价格更是翻涨了超6倍的幅度。业绩亮眼，自然其他财报情况也是不错，净资产收益率水平，多数年保持在15%以上，其他财报水平也是稳定。
公司近些年的业绩增长，来自于苹果方面AirPods的量产。自2017年切入AirPods产品供应链以来，整体良率保持极佳水准，市场份额不断扩大，目前公司在AirPods的市场份额为70%左右，在AirPods Pro的份额达到100%，这方面产能创收也成为了公司主要成长贡献，驱动公司业绩高增长。
2019年，公司消费电子业务营收达到520亿，占总营收的83%，同比增速94%。从远期来看，苹果在产品创新潮的来袭，势必对公司的成长有着极大的帮助。随着智能化产品、无线产品渗透率的进一步提升，公司也将直接受益。从潜力方面思考，除了紧跟大客户的创新潮，公司在其他方面构建打造的制造业大平台，也将是潜力方向。
虽然公司有潜力的方向，但也有潜在分流的地方。以现在苹果产业链的局面分析，未来无线耳机方面，或不是立讯一家独大，而是“双雄争霸”、“三国鼎立”的局面，就拿歌尔股份三季度财报披露的业绩情况来看，实现营业收入347.3亿元，同比增长43.9%，净利润20.16亿元，同比增长104.71%。所以，从苹果一贯的行为来看，未来让产业链中立讯在无线耳机以及未来智能穿戴方面一家独大，也是不太可能的。这或对未来公司的业绩呈现有直接影响。
市场对公司2020年的业绩预测虽然乐观，对应年度普遍在45%以上，但对2021年、2022年的业绩预测，就不是那么乐观了。在今年披露一季度财报以后，市场对2021年的业绩预测普遍在30%左右，但最近的市场预测，普遍降低至25%左右。对2022年的预测，也是有着一定的降低，以降低至15%左右。从业绩预测的情况来看，未来或存在着一定的影响。
以立讯精密2020年的情况参照现在的股票价格计算，估值约为58.4倍。近些年，公司的平均估值波动区间在39.6倍-56倍。对比58.4倍的估值，现在虽然说不上偏离正常估值水平，但也是处于上沿位置。那么，对应未来二年的估值情况呢？
经过计算，分别约为46.7倍、40.6倍。对比近些年的估值水平，还算是处于合理区间。不过，这里需要考虑一个问题，前些年立讯的业绩保持着高速增长，所以估值水平一直处于高估值状态。但，未来二年的业绩或有着明显下滑，估值平均区间，也可能下移。这一点，是需要理性看待的。
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