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今年以来，立讯精密股价已累计下跌37.78%，跌幅不仅超过同期苹果指数、歌尔股份和蓝思科技，甚至还略大于最近处风波中的欧菲光

《投资时报》研究员 卓玛

绵延两个半月的股价跌势终于有了止跌迹象？

2021年3月25日和3月26日，立讯精密工业股份有限公司（下称立讯精密，002475.SZ）连续两个交易日收涨，其中3月26日上涨6.17%，报收于34.92元/股。

不过这一价位仍较该公司在去年10月13日盘中触达的的52周高点，同时也是历史最高点63.88元/股缩水超45%。3月29日开盘，该股继续下跌，终收于33.75元/股，日跌幅3.35%。

自今年一月中旬以来，立讯精密股价持续下跌，截至3月26日已累计下跌37.78%。这一跌幅不仅超过同期苹果指数（884116.WI），也较大幅度超过歌尔股份（002241.SZ）、蓝思科技（300433.SZ）等同业上市公司，甚至还略微大于近期处于风波中的欧菲光（002456.SZ）。

尽管其于近期发布了2020年度业绩快报和2021年一季度业绩预告。数据显示，其2020年营收和利润均实现同比较大幅度的增长。但在财报发布次日，立讯精密股价仍小幅下挫2.69%，当日报收于34.35元/股，业绩并未能提振公司股价。

针对前述情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至立讯精密相关部门，但截至发稿尚未收到回复。

立讯精密上市以来股价走势（元）

数据来源：Wind

业绩亮眼难挽股价颓势

近日，立讯精密发布了2020年度业绩快报和2021年一季度业绩预告。数据显示，其2020年全年实现营业总收入918.70亿元，较上年同期增长46.95%；实现归母净利润72.33亿元，同比增长53.44%。

对于如此业绩表现，立讯精密表示面对错综复杂的外部环境，公司上下高效执行管理层前期制定的发展规划和目标，审慎、灵活应对外部环境变化，各项业务快速发展。

但在财报发布次日，立讯精密股价仍小幅下挫2.69%，当日报收于34.35元/股。

《投资时报》研究员注意到，尽管2020年立讯精密归母净利润仍实现高增长，但相较此前增速已显著下滑。2018年和2019年，立讯精密归母净利润分别实现61.05%和73.13%的同比增长。

公开资料显示，立讯精密成立于2004年，于2010年9月登陆资本市场上市，该公司主营连接线、连接器的研发、生产和销售，产品主要应用于3C（电脑、通讯、消费电子）、汽车和通讯等领域。

从股价表现上来看，上市以来相当长时间内，立讯精密的股价都表现平平，但自2019年起却迅速走高，一路从最低7.55元/股涨至2020年10月13日盘中的63.88元/股，触达历史最高点，股价也在不足两年内上涨超7倍。

立讯精密股价的大幅上涨主要受益于苹果推出的AirPods无线耳机，但该产品对其业绩贡献正在减弱。日前，知名苹果分析师天风证券的郭明錤发布研报预测称，2021年AirPods出货量将同比下滑，下调2021年AirPods出货预测30%—35%至7500万部—8000万部。

年内跌幅近40%

不过相比于某一个产品，今年以来屡屡传出的“苹果供应链或转移”和“苹果砍单”等传闻，对立讯精密等苹果产业链公司影响更大。

今年年初，有消息称欧菲光位于广州的手机摄像头模组工厂广州得尔塔将被出售给立讯精密。作为国内知名的显示光学镜头模组厂商和苹果产业链公司，市场由此猜测欧菲光或被“剔除”苹果供应链。

随后，立讯精密即对外回应称“情况不属实”，欧菲光亦否认了相关说法。

不过，欧菲光承认目前确实拟筹划出售相关子公司的全部或部分资产，出售范围不超过广州得尔塔、江西慧光微电子、南昌欧菲显示和江西晶润光学。2019年年报显示，上述四家公司的总资产（113.39亿元）约占欧菲光当期总资产（405.60亿元）的27.96%，营业收入（113.62亿元）约占欧菲光当期总营收（519.74亿元）的21.86%。

值得关注的是，就在3月16日晚间，欧菲光突然宣布境外特定客户计划终止与公司及其子公司的采购关系，后续其将不再从该客户取得现有业务订单。

虽然欧菲光并未透露该“境外特定客户”的名称，但市场普遍认为该“境外特定客户”就是苹果。发布这一消息的当晚，深交所亦火速对欧菲光下发关注函。

3月19日晚间，欧菲光回复深交所关注函称，公司预计特定客户相关的订单出货将持续到3月31日，客户计划于今年第二季度（具体时间尚未完全确定）终止与公司的采购关系，后续将签署终止合作协议。受此影响，欧菲光预计2020年度净利润可能为负。此外，其表示公司有境外业务的参股公司亦可能存在类似情况，导致公司承担相应投资损失。

受前述诸多不利消息影响，自今年1月14日起，立讯精密股价结束上涨态势，并显示出持续下跌走势，年内累计跌幅已达37.78%。而若与其在去年10月13日盘中触达的52周高点，同时也是历史最高点63.88元/股相比，则不到半年的时间内股价即缩水超45%。

不止是立讯精密，今年以来截至3月26日，同为果链企业的歌尔股份股价已累计下跌27.01%，较其于去年11月9日盘中触达的历史高点50.23元/股缩水45.77%；蓝思科技年内已累计下跌15.55%，较其在今年1月18日触达的历史高点41.40元/股缩水37.56%。

至于近期身处砍单风波中的欧菲光，截至3月26日年内股价也已累计下跌35.96%。苹果指数今年以来则累计下跌10.55%，3月26日报收于10217.86点，其去年7月14日的历史最高点为13080.88点，8个月的时间已下挫2863.02点。

《投资时报》研究员注意到，立讯精密的股价跌幅不仅超过苹果指数、歌尔股份和蓝思科技，甚至还略微大于欧菲光。

值得注意的是，最为知名的苹果代工企业富士康，其大陆上市主体——工业富联（601138.SH），今年以来股价虽然也出现了较大波动，但截至3月26日报收于14.04元/股，年内股价甚至还累计微涨2.56%，显然并未受到今年频传的苹果相关负面消息的影响。

近日，有投资者在投资者互动平台上对立讯精密提问，“贵公司二级市场已经连跌3个月，是经营上出现了什么问题吗？跟苹果公司还有在继续合作吗？”。立讯精密回应称，公司生产经营情况正常，与主要客户均保持良好的合作关系。股价方面，立讯精密表示，二级市场的股价波动受多方面因素影响，公司一直致力于做好经营管理工作，生产经营情况正常。

主力资金流出股东减持

虽然立讯精密并没有像欧菲光那样被“境外特定客户”终止合作，但该公司同样面临问题。

2020年12月，美国安费诺集团根据《美国1930年关税法》第337节规定向美国国际贸易委员会提出调查申请（下称337调查），指控立讯精密及子公司东莞立讯精密等5家企业侵犯其专利权，请求发布有限排除令和禁止令。随后，美国国际贸易委员会正式对立讯精密开展337调查。

今年1月24日，立讯精密发布了337调查的进展公告，重申本次337调查对公司目前的生产、经营不会造成实质性影响。

尽管如此，市场仍选择抛售立讯精密股票。Wind数据显示，截至3月26日的最近20个交易日，主力资金从立讯精密净流出27.98亿元，远大于同期歌尔股份25.89亿元、蓝思科技15.75亿元、欧菲光7.16亿元和工业富联3.96亿元的主力资金净流出额。

不仅是资本市场，公司公告显示，立讯精密的股东也在减持。

2020年1月15日，立讯精密控股股东立讯有限通过大宗交易以40.60元/股的均价减持公司6760.6340万股，占公司总股本的1.2594%。同月16日、17日、20日和21日，立讯有限又通过大宗交易以41.30元/股的均价合计3944.4万股，占公司总股本的0.7347%。

2020年7月22日，立讯有限及其一致行动人、立讯精密实控人之一、副董事长王来胜通过大宗交易合计减持1.30亿股，占公司总股本的1.85%。Wind数据显示，当日大宗交易的成交价为53.2元/股。

2021年2月3日，立讯有限及王来胜又通过大宗交易减持1.40亿股，占公司总股本的2%。Wind数据显示，当天大宗交易的成交价为51.11元/股。

以上减持或用于偿还银行借款，降低股票质押率，或用于偿还立讯有限银行借款及支持立讯精密相关资金需求。

粗略计算，从2020年1月15日至3月26日，立讯有限及王来胜共计减持3.77亿股，占公司总股本的5.844%，减持金额总计达184.49亿元。

立讯精密近20个交易日个股资金流向情况

数据来源：Wind